Платежи по кредитам с плавающей ставкой в Греции начнут расти уже со следующего месяца: на межбанке дорожают ресурсы, а к концу года в стресс-сценарии ключевая ставка ЕЦБ может достичь 2,75% против текущих 2%.
По котировкам 12‑месячного Euribor рынок закладывает до трех повышений ставки в течение года. Такой сценарий считается скорее максималистским и отражает возросшие геополитические риски, связанные с затяжной нестабильностью на Ближнем Востоке. При этом усилившиеся инфляционные давления уже прервали тренд на стабилизацию и возможное снижение ставок, заметный примерно месяц назад: базовые ожидания сместились в пользу дальнейшего ужесточения примерно на 0,50 п.п. к концу года.
Подорожание денег видно по расширению спредов доходности облигаций, через которые банки привлекают финансирование, а также по динамике рынка денег: трехмесячный Euribor поднялся с около 1,9% на 6 февраля до 2,13%. Это ускоряет передачу более высоких ставок в стоимость кредитов экономики.
Для греческих заемщиков эффект начнет проявляться по мере перерасчета платежей: с следующего месяца банки начнут пересматривать графики по всем ссудам на плавающей ставке, привязанным к одно- или трехмесячному Euribor. Повышение пройдет горизонтально по всей линейке таких кредитов — от оборотного финансирования бизнеса до потребкредитов и ипотеки.
Ипотечный сегмент окажется среди наиболее чувствительных: рост краткосрочных бенчмарков автоматически увеличит ежемесячные выплаты по действующим жилищным кредитам с плавающей ставкой, а новые предложения по ипотеке станут дороже. Это способно охладить спрос на покупку жилья с привлечением заемных средств и отсрочить решения о приобретении недвижимости.
Бизнесу придется учитывать удорожание кредитов на пополнение оборотного капитала и на инвестиционные проекты. Рост спредов фондирования для банков, в сочетании с повышением Euribor, увеличит стоимость новых заимствований и обслуживания уже взятых кредитов, что может сдержать инвестиционную активность и перенастроить планы заимствований.
Дальнейшая траектория стоимости заимствований в Греции будет зависеть от темпов инфляции в еврозоне, развития геополитической ситуации и решений ЕЦБ на ближайших заседаниях. Заемщикам на фиксированных ставках изменения в краткосрочной перспективе не грозят, однако на рынке в целом сохраняется повышенная неопределенность относительно цен денег к концу года.