Инфляция в Греции ускорилась, усилив разрыв между доходами капитала и труда

Инфляция в Греции в апреле ускорилась до 4,6%, заметно опередив средний показатель еврозоны.

Средний уровень по валютному блоку поднялся до 3% с 2,6% месяцем ранее. В Греции показатель вырос с 3,4% в марте, зафиксировав резкий скачок цен.

Среди стран с самыми низкими показателями были Финляндия, Мальта, Нидерланды и Франция — от 2,3% до 2,5%. Болгария возглавила список с 6,2%, оставив Грецию в пятёрке самых инфляционных экономик ЕС.

Анализ официальных рядов за 2020–2025 годы показывает заметный разрыв между динамикой зарплат и производительности. Реальные зарплаты на одного работника выросли на 16,7%, а производительность — на 7,8%. Такой разрыв оправдывал бы средний рост цен примерно на 8,9%.

Индекс потребительских цен за тот же период увеличился на 20,9%. Дополнительные 12 процентных пунктов приходятся на расширение прибыли компаний. Фактически наблюдается прибыльная инфляция, усиливающаяся в условиях слабой конкуренции.

Подорожание сырья и энергии стало окном для расширения маржи и абсолютной массы прибыли. Слабая конкуренция внутреннего рынка и устойчивые ценовые соглашения усилили этот процесс. В прошлом регуляторы уже указывали на уязвимости конкурентной среды.

Инфляция не нейтральна для фискальной системы и распределения доходов. Бюджет выигрывает от ускоренного роста поступлений НДС и от неиндексации налоговой шкалы. Эти фискальные эффекты инфляции расширяют пространство для точечных пособий.

Параллельно инфляция становится ключевым механизмом перераспределения в пользу прибыли и в ущерб оплате труда. Доля доходов от капитала растёт быстрее, чем заработная плата. Этот сдвиг формирует новую структуру доходов домохозяйств и компаний.

Разрыв между доходами от прибыли и от труда увеличился с 21,3 млрд евро в 2019 году до 36,1 млрд евро в 2024-м. Это плюс 69,5% за короткий период, что заметно ухудшило позицию наёмных работников. Нагрузка на потребителей сохраняется, несмотря на замедление отдельных компонентов цен.

Наблюдатели связывают осторожность властей в ценовой политике с выгодами для получателей сверхприбыли. Отсутствие решительных антимонопольных и ценовых интервенций закрепляет текущее перераспределение. Рынок приспосабливается, но издержки ложатся на домохозяйства и малый бизнес.

Стабилизация потребительских цен потребует ускорения конкуренции и повышения эффективности поставок. Без структурных мер бизнес сохранит повышенные маржи, а покупательная способность зарплат продолжит снижаться. Риск закрепления высокой инфляции остаётся значимым для экономики и политики.