Энергетический шок ставит под вопрос прогнозы роста и инфляции в Греции
Нефть, вернувшаяся к отметке около $100 за баррель, грозит ускорить инфляцию в Греции до 4,7% в 2026 году и замедлить экономический рост до 1,9%, если такой уровень цен сохранится на протяжении всего года. В базовой траектории рост ожидался заметно выше, что усиливает риск стагфляционного сценария.
На фоне эскалации на Ближнем Востоке правительство и аналитики прорабатывают «военные» сценарии для экономики с понижением оценок роста и повышением прогнозов инфляции. Ключевыми неопределенностями остаются длительность конфликта и его влияние на транспортировку энергоносителей через Персидский залив, включая узкое горлышко мировых поставок — Ормузский пролив. Дополнительным фактором риска выступает непредсказуемость внешнеполитических решений крупнейших игроков, что подпитывает ценовую волатильность.
Заложенная в бюджет траектория с нефтью по $62 за баррель фактически утратила актуальность. В качестве ближайшей альтернативы рассматривается сценарий со средней ценой $75–80 за баррель при быстром затухании конфликта: тогда инфляция оценивается около 2,5% против прежних 2,2%, то есть заметного облегчения для домохозяйств и бизнеса не произойдет. Диапазон неопределенности для цен на энергоносители остается повышенным.
В более жестком варианте — при удержании нефти у $100 за баррель в течение всего года — инфляция, по расчетам, поднимется до 4,7%, а рост потеряет 0,5 п.п., замедлившись с 2,4% до 1,9%. Сопоставимые оценки публикуют и фискальные инстанции, которые в случае энергетического шока также видят рост на уровне 1,9% против базового ориентира 2,1%, намечавшегося ранее.
Передача ценового давления будет идти через удорожание импортируемого топлива и электроэнергии, логистику и себестоимость товаров, особенно в сегментах с высокой энергоемкостью. Это усиливает риск «импортируемой инфляции», сжимает реальные доходы и способно охладить потребительский и инвестиционный спрос. Высокая волатильность котировок, наблюдаемая с начала кризиса, осложняет бизнес-планирование и бюджетную разметку.
Финансово-экономические ведомства корректируют сценарное планирование и отслеживают динамику цен и поставок, учитывая чувствительность греческой экономики к внешним шокам. При ужесточении энергетической обстановки круг антикризисных мер, вероятно, будет пересмотрен с прицелом на ограничение вторичных эффектов по ценам и поддержание устойчивости роста.
Определяющим для траектории экономики останется горизонт и масштаб конфликта, а также стабильность судоходства через Ормузский пролив. Пока эти параметры не прояснятся, ценовая турбулентность на энергетическом рынке сохранится, а макропрогнозы останутся под давлением риска пересмотра.